Il s’agit d’une transaction non-financée : sans obligation de mettre de côté des fonds pour garantir la transaction, le vendeur de protection reçoit des primes périodiques et augmente ses possessions sans avoir investi en capital si aucun événement de crédit n’a lieu jusqu’à maturité du contrat. Dans le cas contraire, situation plus ou moins probable mais très coûteuse, il est contraint de faire un paiement contingent, donc de fournir des fonds ex post. Ils’agit donc d’une exposition hors-bilan.