credite nevoi personale

Un CDO (pour collateralized debt obligation, en français, « obligation adossée à des actifs ») est une structure de titrisation d’actifs financiers de nature diverse.

Son fonctionnement
Les CDO sont des organisations créées sur mesure par les banques à destination d’investisseurs. Ils sont peu échangés sur le marché secondaire.

Un CDO réunit d’habitude des titres issus de 120 à 250 actifs (asset-backed security (ABS), CDO (on parle alors de CDO²), ou tout simplement des obligations) différents pour un montant compris entre 1 et 2 milliards de dollars.

Ce qu’on appelle titrisation c’est le mécanisme de gestion qui a comme but de créer une société ad hoc, que l’on appelle SPV (special purpose vehicle), etqui va  acheter un ensemble de créances peu liquides (par exemple un portefeuille de prêts immobiliers offert par une banque à ses clients). Ce portefeuilleva représenter l’actif du SPV, émettre d’autres créances de « format»  plus adapté à des fournisseurs. Ces créances émises constituent le passif du SPV et capturent la totalité du risque de crédit du portefeuille qui se trouve à l’actif.
La titrisation est bien avantageuse pour les banques parce qu’elle leur permet de céder leur excès de risque de crédit à des investisseurs, de la même façon que les particuliers cèdent le risque de sinistre aux sociétés d’assurances. La banque créé ainsi le SPV qui achète des créances qu’elle détient passivement à son bilan, et les « repackage»  pour en faire des titres qui seront ensuite vendus aux investisseurs.
De nos jours, la titrisation se fait principalement de manière synthétique, c’est-à-dire par le biais de dérivés de crédit, ce qui implique que le SPV rentre directement dans des contrats Credit Default Swap CDS (plutôt que d’acheter des obligations), et investit dans un collateral (typiquement, une obligationnotée AAA qui présente donc un risque de défaut faible) qui assure le paiement du taux Libor.
Ces titres émis par le SPV sont des obligations « collatéralisées»  (c’est-à-dire assurées) par les créances à l’actif du SPV. Chacun de ces titres est doncune Collateralized Debt Obligation. En général, ces titres vont exposer les investisseurs à différentes parties du risque total du portefeuille de créances,on parle alors de tranches de CDO.
Les parties de CDO sont divisées en trois branches selon le degré de risque pris par l’investisseur :
Les branches equity sont les plus délicates. Elles sont généralement achetées par un hedge fund ou le gérant du CDO. Elles sont les premières soumises à supporter le risque.
Les branches mezzanine sont intermédiaires. Elles sont d’habitude achetées par des gérants d’actifs ou des investisseurs en compte propre.
Les branches senior ou super-senior sont les moins risquées. Elles sont en général notées AAA par les agences de notation et sont généralement achetées pardes assureurs monoline (rehausseurs de crédit).

Le contrat d’une partie de CDO comporte :
- un portefeuille de noms (i.e. émetteurs de dette),
- un point d’attachement (strike bas)
- un point de détachement (strike haut)
- un spread contractuel
- une date de maturité

Les risques
Les CDO, contenant une part de crédit à risques (subprime), ont été les actifs les plus touchés pendant la crise des subprimes de 2007. Un dirigeant debanque juge ainsi que les « CDO d’ABS sont un concentré de toxiques sur le subprime qui peut s’avérer très dangereux lorsque toutes les parties font défaut,ce qui est le cas aujourd’hui »